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报告摘要：

消化内镜介入市场景气度高企，国内诊疗率低，行业增速较快，未来发展空间巨大:目前全球内镜诊疗器械市场规模约50-60亿美元，年均复合增长率5%;保守测算国内市场规模约30-50亿元，年均复合增长率接近20%。我国每年消化内镜诊疗量预计在5000-6000万例，位居全球第一，年均复合增长率10-20%，但目前诊疗率仅4%，远低于美国的6%和日本的10%。预计未来我国每年内镜诊疗量有望达1 亿人次以上，市场发展潜力巨大。
产品差距缩小+医保支付政策引导，未来国产化率有望快速提升:目前我国消化内镜行业依然被外资主导，尤其在高端领域，但近几年国产企业发展迅速，国产化率从2015年20%提升至2018年30%左右。经过10-20年的积累，国产品牌已具备较高的性价比和本土化优势( 对国内医生反馈的产品问题能迅速响应并持续改进)，未来随着学术影响力进一步提升，国产品牌有望继续抢占高端市场。此外，按疾病诊断相关分组(DRGS)付费模式从2017年起全国推行，倒逼医院进行耗材成本管控，利好国产替代加快。
中美日消化内镜推广启示——早期癌症筛查必不可少，国内癌症筛查力度正逐步加大:中美日三国消化道癌新发病例数均居所有癌种前列。我国消化道癌生存率与发达国家(尤其日韩)相比仍有较大差距，最主要的原因是我国内镜诊疗率依然较低，其中胃镜开展率只有日本的20%，肠镜开展率只有美国的12%。美国和日本的消化内镜诊疗率较高，主要得益于推行其全国性的消化道癌症筛查(免费或费用低廉)，目前美国成年人肠癌筛查率接近70%，日本成年人胃肠癌筛查率也已达40%左右。反观国内，受医保发展水平的限制，我国尚未开展全国性大规模的消化道早癌筛查，但近年来针对高危人群的试点式或区域性癌症筛查力度正逐步加大。2018年上半年“消化道肿瘤筛查及早诊早治项目”正式启动，将每年争取筛查1000至2000万人，目标至2030年胃肠道早癌诊断率提高20%，胃肠道癌五年生存率提高至50%。我们认为，早期癌症筛查必不可少，未来我国继续推广早期癌症筛查势在必行，国内消化内镜诊疗率有望持续提升。
相关标的:南微医学(688029)、开立医疗(300633)。